2005年5月27日

撥開蒙塵的珍珠—中鋼?(二)

我們先看該文中第二段的說法:

巴菲特大加讚揚派息率四四%的中石油,如果拿掉股神的光環,其實四四%的配息率在台灣是司空見慣,中鋼去年每股稅後純益五.二六元,預計配發現金股息三.九元、股票股利○.五元,盈餘分配率高達八四%,雖然到達高峰的雜音不斷,但中鋼在該價位的確具有投資價值。

此處的配息率算法並不正確。配息率不應包含股票股利,因為這只是數字在股東權益相關的會計科目間移轉,並沒有現金流入股東口袋。而且用配息率高低來互相比較沒有意義,因為如果你賺得很少,配息率再高又有何用?這與用每股盈餘(EPS)的高低來比較不同公司的獲利能力一樣沒有意義。

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