2011年5月23日

價值選股的實例與威力(一)

兩年前股市精華導覽2009年五月版出版時,我們提供「價值選股評論」(註一)做為預購贈品。這些「價值選股評論」對於識貨的且有心的價值投資人來說可是價值不菲,但對一般投資人而言可能只是看看就好的一般個股評論文章。(註一:目前「價值選股評論」只供特定客戶訂閱,尚未開放給一般投資人訂閱。)

我們一直強調應用價值投資需要著眼於長期的投資報酬率,起碼要能堅持兩三年,讓時間來證明它的威力。現在距那四篇「價值選股評論」的撰寫日期已經快兩年了,我們不妨回頭來驗證價值選股是否真如我們所宣稱的那麼神奇。

由於當初「價值選股評論」是做為購買股市精華導覽的贈品,所以免費下載的版本把可識別個股的相關文字都作了遮蓋處理。現在時隔兩年,為了討論方便,我們把原版本完全公開下載(此處下載:9942、 1473、 5490、 6277),讓投資人可以自行驗證價值選股的驚人威力。

假設投資人當時手頭有資金2,000,000元,且對應用價值投資原則來選股的方法深具信心,把資金按「價值選股評論」上的建議作大致的平均分配,即每支股票約分配500,000元,如表一。因台股的最小交易股數為1000股,因此實際購買股數與可購買股數會有些差異,但基本上每支股票的購股成本應該差不多,如表一「購股成本」欄所示。為簡化起見,此處省略分批買進的做法。

表一:當初「價值選股評論」所選的個股相關資料
股票代碼
公司
資金分配
撰文日期
前一天收盤價
可購買股數
實際購買股數
購股成本
9942
茂順密封
500,000
2009/5/25
28.90
17,301
17,000
491,300
1473
台南企業
500,000
2009/6/30
22.90
21,834
22,000
503,800
5490
同亨
500,000
2009/7/8
14.25
35,088
35,000
498,750
6277
宏正
500,000
2009/8/20
43.40
11,521
12,000
520,800
 
 
 
 
 
 
 
 
價值選股組合
2,000,000
 
 
 
 
2,014,650


表二:個股配股配息相關資訊
 
 
2009
2009
2010
2010
股票代碼
公司
現金股利
股票股利
現金股利
股票股利
9942
茂順密封
2.80
 
2.80
 
1473
台南企業
1.00
0.50
1.50
 
5490
同亨
<0.63>

1.08
 
6277
宏正
<2.50>
<0.7>
3.00
 
<>內的數字表示因買進價值選股組合的股票時已過了該年度的除權或除息日期而未參與該股票的除權或除息。


假設投資人買進該價值選股組合後一直持有並參與所有除權除息,為了單純化,個股「目前價值」的計算方式=除權後累計股數x收盤價(2011/5/20)+所有分配到的現金股息。投資組合中個別股票的配股配息資訊如表二所示。該價值選股組合在這段持有期間的投資報酬率=(目前價值合計 / 購股成本合計-1)%

表三:該價值選股組合的投資報酬率與同期間大盤指數的比較
股票代碼
公司
購股成本
2011/5/20 收盤價
目前價值 (2011/5/20)
漲幅
9942
茂順密封
491,300
51.20
965,600
96.5%
1473
台南企業
503,800
40.30
987,580
96.0%
5490
同亨
498,750
35.60
1,283,800
157.4%
6277
宏正
520,800
59.30
747,600
43.5%
 
 
 
 
 
 
價值選股組合
2,014,650
 
3,984,580
97.8%
 
 
 
 
 
 
2009年5-8月
大盤指數平均
6500
 
8837
36.0%
6700
 
8837
31.9%
88372011/5/20大盤的收盤指數。


由表三的投資報酬率結果來看,在此近兩年期間價值選股組合的投資報酬率約為98%;同期間大盤加權指數的投資報酬率約為32%-36%,依2009年五月到八月間選取的大盤指數平均數字是多少而定。即便價值選股組合的買進價格不剛好等於該文撰寫時的收盤價,也應很接近,所以整個投資組合的報酬率也應在98%上下。但無論如何,價值選股組合的投資報酬要高出大盤許多。

最美妙的是,一旦買進價值選股組合以後,投資人基本上可以忘掉手中持股,不用天天盯著報價螢幕看盤,也不用每天提心吊膽擔心持股價格變化,可以免掉許多無謂煩惱,好好享受人生。

即使當初投資人對於該組合只有四支股票,恐不夠分散而有疑慮,把資金約略分為五等分,其可能結果又會是如何呢?

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